Buffett

emma boyde

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El ritmo de la innovación en la industria de los fondos cotizados en bolsa no muestra signos de desaceleración con uno de los últimos inventos dirigido directamente a los admiradores del famoso inversor Warren Buffett.

Sin embargo, con un analista comentando que parece estar lleno de "estiércol líquido de caballo", el producto negociado en bolsa viene con una advertencia de salud.

Buffettique Growth ETP (BUFF), que se lanzó en la Bolsa de Valores de Londres disponible en libras esterlinas, euros y dólares estadounidenses, tiene como objetivo invertir en acciones y fondos que "se relacionen con la carrera de inversión de Warren Buffett".

Pero el adagio de que Buffett construyó su reputación invirtiendo en negocios, no en acciones, parece haberse perdido en Arcanum Asset Management, un administrador de patrimonio que ha llevado el ETP al mercado con la ayuda del servicio de marca blanca de Leverage Shares.

En cambio, el ETP tiene una ponderación del 20 por ciento para Leverage Shares 2X Long Berkshire Hathaway ETP (los productos apalancados normalmente vienen con la recomendación de que se mantengan solo intradía), lo que proporciona el doble de los rendimientos positivos o negativos de Berkshire Hathaway, el principal vehículo de inversión de Buffett.

El resto del 80 por ciento de la "cartera principal" del ETF se distribuye entre grandes fondos de inversión como Scottish Mortgage Investment Trust y BlackRock Smaller Companies Trust. Eso deja un 20 por ciento dedicado a acciones y ETP definidos como "entrenamientos". En la actualidad, el ETP gestionado activamente está invertido en los fabricantes de chips Nvidia y Advanced Micro Devices, Netflix y la empresa matriz de Google, Alphabet.

"No estoy seguro de cómo se desarrollará el ETP de Berkshire Hathaway con apalancamiento diario 2X dado que estas cosas tienden a perder dinero a largo plazo", dijo Peter Sleep, gerente senior de cartera de Seven Investment Management. "Probablemente no muy bien, aunque están sucediendo tantas cosas aquí que es posible que no se dé cuenta durante bastante tiempo", agregó, refiriéndose a la decisión potencialmente única de incluir acciones, fondos de inversión y ETP dentro de un envoltorio de ETP.

"Siempre he dicho que un ETF es como una botella de cristal. Le puedes poner agua o nitroglicerina. En este caso le han puesto estiércol líquido de caballo", bromea Sleep.

Kenneth Lamont, analista senior de fondos para estrategias pasivas de Morningstar, también cuestionó la conveniencia de invertir en el fondo.

"La pregunta obvia cuando alguien lanza un producto que invierte como Warren Buffett es ¿por qué no comprar Berkshire Hathaway e invertir realmente como Warren Buffett?". dijo Lamont.

También llamó la atención sobre la estructura de tarifas muy inusual de ETP. A diferencia de la mayoría de los ETP, no solo cobra una tarifa de administración anual, que en este caso se establece en un nivel relativamente alto para la industria de ETF del 1 por ciento, sino que también cobra una tarifa de rendimiento de marca de agua alta del 10 por ciento: una estructura de tarifas generalmente asociado con fondos de cobertura y calculado diariamente, eso significa que los inversores también pagarán el 10 por ciento de los rendimientos por encima del nivel más alto anterior alcanzado por el ETP.

"Las tarifas por sí solas son una verdadera señal de alerta", dijo Lamont, y comentó que Buffett es conocido por guiar constantemente a los inversores hacia inversiones con tarifas bajas.

Lamont también cuestionó las intenciones de gestión activa declaradas por ETP. "Warren Buffett recomienda no intentar cronometrar el mercado, pero esta estrategia intenta determinar si los mercados están 'con riesgo' o 'sin riesgo' en función de indicadores técnicos a corto plazo e invertir en productos apalancados complejos en consecuencia", dijo Lamont.

Documento de datos fundamentales de BUFF, suministrado a los inversores. les advierte: "Están a punto de comprar un producto que no es simple y puede ser difícil de entender".

Matt Rickard, director gerente de Arcanum y exjefe de operaciones de Hargreaves Lansdown, insistió en que, a pesar de su complejidad, la ETP se basa en una estrategia exitosa que Arcanum ya ofrece a sus clientes.

"Yo no diría que es experimental. Esto es exactamente lo que ofrecemos a nuestros clientes profesionales", dijo, y agregó que su estructura había sido cuidadosamente evaluada no solo por los rendimientos potenciales sino también por la liquidez.

Leverage Shares cobra tan solo $ 20,000 para llevar un ETP de marca blanca al mercado y dice que las empresas pueden esperar alcanzar el punto de equilibrio cuando el producto haya reunido $ 5 millones en activos bajo administración, muy por debajo de la cifra citada a menudo de $ 75 millones, dice.

Por lo que llama "reducir significativamente las barreras de entrada", Leverage Shares y otros proveedores de ETP de marca blanca podrían estar abriendo la puerta a una innovación aún mayor. Pero el ingenio no significa que sea adecuado para todos los inversores. La cartera de Berkshire Hathaway, por ejemplo, incluye solo dos ETF y ambos ofrecen exposición al S&P 500.

"Apostaría a que el Sr. Buffett no tocaría un fondo como este con el proverbial poste de la barcaza, y nadie más debería hacerlo", dijo Lamont.